本周黑色系迎来一轮上涨行情，其中焦炭和热卷表现尤为抢眼，周内5个交易日连续上涨。截至8月21日收盘，焦炭期货主力2701合约报2165元/吨，上涨3.51%；焦煤期货主力2701合约报1609元/吨，上涨2.42%；热卷期货主力2610合约报3325元/吨，上涨1.03%；螺纹钢主力2610合约同步上行，报3061元/吨，上涨0.76%。
“虽同处上行通道，但热卷与螺纹钢的价差持续走扩，说明板材需求的韧性明显强于建材。”国元期货黑色研究员杨慧丹进一步分析称，“近期成材价格在供给收缩与旺季预期的共振中小幅回升，但本轮反弹的核心驱动力并非需求回暖，而是供给端被动收缩叠加原料成本支撑。”
杨慧丹表示，需求端，8月以来全国建筑钢材日均成交量稳定在9万~9.8万吨，较7月均值有所回升。“但从绝对水平来看，成交量仍处于谨慎复苏阶段，尚未出现趋势性放量。”杨慧丹说。据Mysteel调研，8月建筑企业计划钢材采购量为652万吨，环比微增1.5%。
此外，近期焦煤、焦炭价格持续走强，为成材提供了有力的成本支撑。8月21日，河北邢台、石家庄、唐山及天津地区部分主流钢厂宣布上调焦炭价格，其中湿熄焦炭上调50元/吨，干熄焦炭上调55元/吨，新价格将于8月24日零点正式执行。
值得注意的是，本轮焦炭提涨落地过程并不顺畅，落地时间较焦企最初计划有所延后，反映出当前钢、焦产业链企业存在博弈。中州期货分析师许迪生认为，当前钢厂利润空间有限，对焦炭涨价的接受度仍有待观察。本轮焦炭提涨更多体现为成本端的阶段性修复，对钢价形成底部支撑，但尚不足以说明产业链已进入全面正向传导阶段。
从全市场主力持仓变化来看，主力净多头大幅增持热卷、焦煤、焦炭；主力净空头减仓螺纹钢26446手，减仓幅度为18.1%。
展望后市，杨慧丹认为，8月下旬市场交易重心将由淡季弱现实逐步转向旺季需求改善预期，叠加9月旺季临近的补库预期，为钢价提供阶段性反弹驱动。
许迪生同样认为，下周钢材价格预计维持震荡偏强运行，但上涨空间仍需进一步验证。建议后续重点关注钢材需求能否真正启动，以及“双焦”上涨对钢厂利润和生产节奏的影响。若旺季需求改善能得到验证，并与供应收缩、成本抬升形成共振，钢材市场有望从阶段性修复转向趋势性行情。
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